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工程機械數據跟蹤：2022年三季度有望回暖——行業周報-20220710

1、挖掘機銷量有所回升，國內工程機械景氣度有望迎來上行：

從整體來看，2020-2021年，A股各板塊市盈率主要落于10-60之間，機械設備板塊整體處于中下分位。2019-2023年市盈率分別為25.87、32.56、26.58、18.07、14.62。相較于整體機械板塊而言，工程機械板塊估值偏低，2019-2023年工程機械板塊估值分別為14.99 / 21.14 / 15.03 / 12.27 / 10.68。2022年以來，我國建筑業PMI分別為55.4％ / 57.6％ / 58.1％ / 52.7％ / 52.2％ / 56.6％，略高于制造業PMI，隨著疫情有所好轉，建筑業迎來擴張期，需求端將逐步改善，2022年6月建筑業新訂單指數為50.8％，相較于4月份提升5.5％。從工程機械中最具代表性的挖掘機來看，我國挖掘機國內銷量與出口銷量均在每年3月份達到峰值，2022年以來，我國挖掘機銷量略顯低迷。2022年自3月以來挖掘機合計銷量下降幅度有所收窄，2022年1-6月，挖掘機合計銷量分別為15607 / 24483 / 37085 / 24534 / 20624 / 20761臺，分別同比下降20.4％ / 13.5％ / 53.1％ / 47.3％ / 24.2％ / 10.1％，分別環比-35.1％ / 56.9％ / 51.5％ / -33.8％ / -15.9 / 0.7％。分國內外來看，2022年國內挖掘機銷量從3月份26556臺的峰值下降至6月份的11027臺，海外挖掘機銷量從2021年1月份的8615臺提升至9734臺，我國挖掘機出口銷量景氣度優于國內銷量，但從趨勢上來看，國內挖掘機銷量同比從3月份開始有所好轉，國內挖掘機銷量環比有望在2022年Q3實現正增長。

2、專項債資金提供安全墊，政策端驅動行業中長期持續向好

2022年1-5月地方政府專項債券分別為5765 / 3954 / 4901 / 1898 / 7754億元，同比+285％ / +1407％ / +147％ / -45％ / +71％。截止于2022年5月，地方政府專項債券累計值達到24272億元，同比增長107％，充足的專項債資金為工程機械行業的復蘇提供堅實的支撐基礎。根據財政部公布的通知顯示，2022年3.65萬億元新增專項債中，有3.45萬億元已經下達至各地用于項目建設，并且財政部副部長許宏才于2022年4月12日在國新辦發布會上表示，在2022年新增3.65萬億元專項債限額中，用于項目建設的專項債券額度已經全部下達。根據國務院于2022年5月31日發布的通知顯示，要求地方政府加快2022年已下達的3.45萬億元專項債券的發行使用進度，爭取在8月底前將3.45萬億元的專項債使用完畢。因此我們認為隨著穩增長政策的持續發力，基礎設施建設將推動中國經濟高質量發展，從而帶動工程機械設備的需求量在2022年Q3出現回暖。

3、受益板塊：工程機械

受益標的：三一重工、徐工機械、中聯重科、恒立液壓。

新股上市：西測測試初步詢價時間為2022年7月11日，首發2100.00萬股。

風險提示：政策落地不及預期，基礎設施建設進展不如預期，工程機械行業景氣度繼續下行。

本文源自金融界